Aux investisseurs,

Le format de la Crypto Lettre précédente à rencontré un franc succès. Cette semaine je tenterais de répondre à la question que tout le monde se pose. La baisse actuelle est-elle temporaire ou est-ce le début de la fin pour les cryptos ? Ma méthode privilégiée est de suivre les baleines, ces gros porteurs qui déplacent le marché.

Si vous n’avez pas le temps ou l’envie de tout lire, voila les points clés:

• Il y a une rotation des capitaux entre les détenteurs court terme et les détenteurs long terme
• Après une forte baisse au début du mois de mai, de nouvelles entités arrivent sur le réseau, probablement attirées par des prix plus bas
• L’accumulation est en cours ches les mineurs et les whales ⛏ 🐳

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Les prix des cryptomonnaies se sont un peu redressés par rapport aux creux du mois de mai. Le dimanche 23 mai le prix du bitcoin avait atteint $32000 et le prix de l’Ethereum $1965. Aujourd’hui, jeudi 3 juin, le Bitcoin et l’Ethereum s’échangent respectivement aux alentours de $38600 et 2825$

Cependant, malgré ces gains, les prix sont toujours bien loin des sommets historiques récents, $64863 pour le Bitcoin et $4363 pour l’Ethereum.

Les causes possibles de la baisse des prix ont été largement discutées. Comme je l’ai écrit dans la dernière cryptolettre, elles vont des tweets d’Elon Musk aux préoccupations environnementales en passant par la surchauffe générale du marché, les régulations qui se durcissent en Chine et les importantes liquidations de positions avec effet de levier.

Rotation des capitaux

Lors des ventes violentes de Bitcoin des dernières semaines, ce sont principalement les acheteurs récemment entrés sur le marché qui ont vendu. 20% des Bitcoins vendus étaient détenus depuis moins d’une heure, 30% depuis moins de 24h, 15% depuis moins d’une semaine et 12% depuis moins de 3 mois. Les nouveaux investisseurs auraient-ils pris peur de voir leurs argent disparaitre ?

D’ailleurs, Chainanalys montre que 1.2 million de Bitcoins ont été vendus avec une perte de 5 à 25% et 120.000 Bitcoins ont été vendus avec une perte de 25% ou plus.

On constate le même phénomène si nous examinons le Spent Output Profit Ratio (SOPR) filtré par les détenteurs à court terme, nous pouvons voir qu’ils continuent de réaliser des pertes en vendant des Bitcoin achetés à des prix plus élevés. Cette indice de SOPR restera en dessous de 1,0 pendant une longue période en cas de capitulation généralisée du marché. Dans cet esprit, la structure actuelle du marché est comparable à l’événement de capitulation de mars 2020.

Pendant ce temps la, et sans surprise, l’indicateur Fear and Greed affichait 23 la semaine dernière, 24 cette semaine

Dans le même temps, les détenteurs à long terme continue d’accumuler…

Il est également intéréssant de noter que le nombre de nouveaux utilisateurs du réseau Bitcoin n’a pas encore atteint ses niveaux de 2017. Pour info, dans le passé ce chiffre doublait entre chaque cycle haussier. Si l’histoire se répète nous sommes bien en dessous du potentiel maximal de ce cycle haussier.

Willy Woo @woonomicChart: User growth on the BTC network. No-coiners are taking this opportunity to buy the dip. In case you’re wondering, the bull market is very much intact. Data: @glassnode May 24th 20211,408 Retweets7,299 Likes

L’accumulation des mineurs de Bitcoin

La nouvelle réglementation chinoise sur le minage de Bitcoin soulève toujours la question de l’importance des mineurs de bitcoins dans les variation de prix. Pour rappel, plusieurs opérateurs spécialisés dans le minage de cryptomonnaies auraient stoppé leurs activités en Chine face aux menaces croissantes de répression par Pékin.

Au cours des 2 derniers mois, les mineurs ont conservé leurs cryptomonnaies plutôt que des les vendre. Cependant, au cours de la semaine dernière, cette tendance semble s’inverser.
Les mineurs qui vendent semblent provenir principalement de Chine. L’un des vendeurs les plus constants au cours de la semaine dernière a été Poolin, le deuxième plus grand pool miner de Chine.

Il est fort probable que cette vente soit en rapport avec l’annonce faite par un dirigeant de Poolin annonçant l’éxode de l’entreprise en dehors de Chine…

Néanmoins les transferts de cryptomonnaies VERS les sites de trading (pour vendre donc) restent bien loin des plus hauts historiques de Janvier 2018, fin du dernier bull run.

On notera également que le top 1% des plus gros portefeuilles d’Ethereum n’ont pas vendu non plus pendant le crash de mai, ils possèdent toujours plus de 96% des Ethereum en circulation

Tous ces éléments mettent en évidence une tendance de marché: ce sont les petits porteurs récemment entrés qui vendent, les baleines et investisseurs long terme, eux, accumulent toujours…

Bitcoin 2021: Miami

Certains estiment que la conférence Bitcoin 2021: Miami qui se déroule depuis aujourd’hui aura une influence positive sur le mouvement des prix. D’après l’« Effet de consensus » de CoinDesk, une théorie non prouvée, les prix des cryptomonnaies se redressent généralement pendant ou immédiatement après la conférence.

Mati Greenspan, PDG de Quantum Economics, l’appelle « l’effet Miami »:

“L’idée est qu’un rassemblement de plusieurs milliers de personnes accélère le réseautage, le partage d’idées et la conclusion d’accords peut être une aubaine pour la croissance à la base dans l’industrie”

L’intérêt institutionnel se précise

Cette semaine, deux investisseurs de renom ont confirmé leur intérêt pour les investissements dans les cryptomonnaies: Ray Dalio a admis détenir des bitcoins et dans une interview sur Bloomberg, Carl Icahn a déclaré qu’il envisageait de faire un investissement potentiellement important (environ 1,5 milliard de dollars) sur les marchés de la cryptographie. L’implication croissante de noms respectés déclenche des recherches plus approfondies par d’autres investisseurs qui commencent à craindre d’être laissés pour compte.

En revanche, Jerome Powell, Président de la Réserve fédérale, a déclaré la semaine dernière que les cryptomonnaies de type “Stablecoin” (USDT, USDC, etc…) représentent un risque pour les consommateurs.

Cela vaut la peine de surveiller la position de la FED sur le sujet car une réglementation négative des stablecoins pourrait avoir un impact négatif sur les prix des actifs, étant donné qu’elles sont la source d’une grande partie de la liquidité du marché.

Bonne semaine, si vous souhaitez retrouver cet article directement dans votre boite mail la prochaine fois, abonnez vous gratuitement !

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-Anton

Attention :

• Ceci ne constitue pas une incitation à l’achat ni un conseil personnalisé.
• Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
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• N’investissez que des montants que vous pouvez vous permettre de voir complètement disparaitre.

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Anton.

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